九牧王：痴迷投资的“裤王”

虽然行业还有空间，但留给九牧王市场竞争的时间已经不多了。

多年前，美团创始人王兴开玩笑说，在消费投资和市值领域，美团gt；；gt；儿童；；gt；；gt；；gt；；男人，用一句话总结，即“男人的消费能力不如狗”。

但如今中国互联网市场进入存量时代，流量达到天花板后，品牌烧钱的获客成本逐年增加，男性消费再次被视为充满可能性的“掘金蓝海”。可见，业内对男装市场的态度分歧较大。

九牧王作为深耕男装领域的代表企业，其表现可能更具有真实性和象征性。根据酒王牧披露的2022年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入19.51亿元，同比下降10.17%。归属于上市公司股东的净亏损1.15亿元，同比由盈转亏。

要知道，从2019年开始，九旺姆的净利润就开始出现持续下滑。如果这种状态持续下去，九旺姆的未来可能并不乐观。

痴迷投资的“裤王”

与大多数男装企业财务表现不佳相比，九牧王业绩持续下滑的重要特殊原因是其投资业务产生的公允价值变动损益过大。

今年前三季度，九牧王的交易性金融资产达到5.5亿元。这个数字在2021年是9.27亿元，2020年是7.56亿元。换句话说，九牧王每年实际上都要花很多钱在投资理财上。平心而论，如果今年三季度去掉2.11亿元的投资亏损，大王九牧是不亏的。

据每日财经报道，从2014年开始，九牧王董事长林聪颖“爱上”了投资。2014年12月，九牧网全资子公司九盛投资以2.98元/股的价格认购财通证券6200万股，总投资1.85亿元。

真正开始大规模炒股是在2015年，当时公司可供出售金融资产余额从1.85亿元激增至10.5亿元。此后，该公司的股票和其他投资头寸一直居高不下。

随着投资的增加，九旺姆确实通过投资赚了一些钱。公开数据显示，2017年至2020年，九牧王累计投资收益金额近4亿元，年均盈利1亿元。

可惜投资收益没有保障。2021年年报显示，公司股权投资亏损约243.6万元。以公允价值计量的金融资产中，股票和基金损失8132.84万元。此外，九牧王主要持股控股公司亏损共计1.09亿元。

在a股市场上，热衷于投资的服装品牌并非九王牧一家。雅戈尔曾经是这个领域的领头羊。2005年，雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元，其董事长李如成一度被称为“股神”。然而，2019年，雅戈尔宣布不再进行非主营业务领域的金融股权投资，择机出售现有股权投资项目，一度引发业内热议。

其实客观来说，并不需要通过投资业务的方式来丰富业绩数据。但如果决策层投资能力有限，一旦出现重大问题，会严重拖累主营业务公司的财务数据，那就得不偿失了。

回归主业两年无起色

目前，公司除“男裤专家”品牌九牧王外，还拥有国际时尚品牌FUN、韩国品质时尚男装ZIOZIA等多个品牌，涵盖多个核心年龄段和产品风格。

多品牌战略的推进，体现了九牧王试图发展第二条增长曲线的目标。前三季度，FUN品牌实现营收2亿元，ZIOZIA品牌实现营收0.63亿元。这两大品牌虽然营收较上年有所增长，但营收占比相对较小。而且需要注意的是，其两大品牌还缺乏像安踏、回力这样的情感支撑，无法引起资本市场的心动。

众所周知，男装不同于女装。由于其特定的消费群体和较低的购买频率，男装业务增长缓慢。对于久王牧来说，2017年以来男装业务增速放缓。数据显示，2018年至2021年，其主营业务收入分别为26.74亿元、27.99亿元、26.36亿元和29.85亿元。可以看出，除了2021年营收有所增长，前三年基本处于停滞不前的状态。

就现有的行业结构来看，中国男装市场比较分散。2021年，品牌蓝海屋凭借规模和品牌优势夺得男装市场冠军，但市场份额仅为4.4%。其次，阿迪达斯、畅销书和耐克紧随其后，市场份额分别为2%、1.9%和1.9%。

《每日财经报道》关注到，2020年起，久王牧提出回归初心，巩固“男裤专家”品牌，从品牌、产品、渠道三个方面进行战略升级。但从今年的业绩来看，九牧王回归主业还有很长的路要走。

据资料显示，如今九旺姆的市场份额不足0.9%，在男装市场排名第17位，呈下降趋势。可以说，在九旺姆宣布“回归主业”的近两年时间里，外界似乎并没有看到理想的发展效果。

老字号不能“潮”

时尚瞬息万变，很多人吐槽:如果把国内的时尚进程比作5G时代，那么男装还处于“移动”阶段，沉闷经典的黑灰色总给人一种很老气的感觉。同时，国内男装文化发展缓慢也是品牌男装行业停滞不前的主要原因。

在用户增量上，以90后为代表的Z世代，以及正在快速成长的小城镇年轻人，也迅速成为快消品行业的主力群体，尤其是在后流行时代。现阶段，年轻人对线上的依恋和对定制的渴望，各种电商平台和直播平台已经逐渐“放弃”线下购买的方式，他们更愿意选择个性化、便捷化的线上购买渠道。

来源:艾媒咨询

现阶段，国内老牌男装品牌也在通过进入直播间、冠名热门综艺、频繁更换热门代言人等方式，试图在年轻消费者心中占据一席之地。

或许是因为以前的广告形象深入人心。当人们看到蓝海宫时，他们会想到那种神奇的舞蹈。当他们想到巴金时，他们看起来严肃而成熟。当他们听到九王牧，他们会在脑海中看到他们的叔叔。所以，刻意讨好年轻人的老牌男装品牌，不仅没有摆脱“过时感”，反而屡屡陷入卖不出去的尴尬。

另一方面，服装老品牌的“潮”不涨，也与常年困扰库存和库存周转周期有关。

库存一直是很多服装企业头疼的问题。如果处理过多，很容易损害品牌价值。如果不处理，很容易导致企业亏损。比如九牧王的库存周转天数就高达300多天。相比之下，国外快时尚品牌ZARA的母公司Inditex集团只有80多天。

这或许也意味着，国内老牌男装品牌需要改变的细节太多了。好在现有的行业格局是男装品牌市场分散，根本没有龙头企业，所以九牧王还有足够的发展空间。同时需要明确的是，随着新男装品牌的崛起和消费趋势的快速变化，九牧王争夺市场的时间已经不多了。