中国巨石净利逆势多赚12亿财务改善资产负债率三连降

要勇于逆势。

今年前三季度，中国巨石实现营业收入161.02亿元，同比增长16.38%，归属于上市公司股东的净利润55.17亿元，同比增加近12亿元，增幅近30%。

11月15日晚间，中国巨石披露的机构投资者调查记录显示，行业大幅亏损，公司仍保持盈利。公司称，10月份，行业出现明显回暖迹象。

中国巨石主要从事玻璃纤维及其制品的生产和销售。经过多次扩建，目前，公司产能居世界第一。

持续的财务改善是中国巨石近年来的显著特征。到今年9月末，公司资产负债率为44.94%，已实现三连降。相关财务费用今年前三季度为1.65亿元，也实现了同比两连降。

该行业在10月份明显好转。

或者行业回暖，中国巨石竞争力进一步释放。

今年以来，多重疫情、能源资源价格上涨、全球通胀、经济下行、贸易环境复杂等多重因素叠加，玻璃纤维行业企业受到较大冲击。

对于玻纤行业来说，前三个季度，第三季度压力最大。随着全球经济下行，玻璃纤维行业整体需求受到影响，叠加行业新增产能投产。7月份以来，粗纱、电子布销售价格下降。在这样的情况下，中国巨石的存量增加了，公司坚持保持价格和数量的稳定。高端产品价格维持历史高位，中低端产品价格分化。由此，客户对电子布的库存基本消化完毕，随着限膜影响缓解，9月份电子布价格达到厂商成本下限。

中国巨石在披露的机构投资者调查记录中表示，除了公司盈利能力之外，行业出现大面积亏损。前三季度，公司营业收入、净利润、玻璃纤维产品均价均同比增长，销量同比下降。第三季度主营业务毛利率保持在40%以上，即使产品均价逐月下降。

三季报显示，今年前三季度，中国巨石实现营业收入161.02亿元，同比增长16.38%，净利润55.17亿元，同比增长28.17%。

从单个季度来看，今年一、二、三季度，公司营业收入分别为51.33亿元、67.77亿元和41.93亿元，同比变动幅度分别为28.44%、48.48%和-20.53%。同期净利润分别为18.36亿元、23.7亿元和13.11亿元，同比变动幅度分别为72.68%、54.53%和-23.21%。扣除非经常性损益后的净利润分别为14.42亿元、13.88亿元和7.67亿元，同比变动幅度分别为36.14%、-4.49%和-46.53%。

数据显示，第三季度营业收入较第二季度大幅下降，净利润和扣非净利润也较第二季度大幅下降，均同比大幅下降。

虽然第三季度出现明显下滑，但并没有改变前三季度经营业绩的整体增长趋势。

11月15日，中国巨石召开三季度业绩说明会，广发证券、中信证券(行情60030)、CICC(行情601995)、摩根士丹利、中欧基金、博时基金等228家机构出席。公司相关负责人表示，10月份以来，国内销售进一步好转，热塑性行业明显回暖，风电板块明显增加，电子布库存几乎为零，价格开始上涨。10月份，国内销量逐月增长的信号明显。预计公司价格会逐步上涨，回归合理正常水平。电子布比粗纱更早进入底部。在明年供应有限的情况下，一旦需求恢复，价格会恢复的更快。

市场预期，在二氧化碳排放见顶、碳中和目标上升为国家战略的背景下，玻璃纤维渗透率提升的进程不仅有自身的性价比优势驱动，更有政策引导的助力。下游风电等清洁能源利用和节能环保领域的确定性和景气度将驱动玻纤渗透加速。随着行业回暖，作为行业龙头，中国巨石将率先提升经营业绩，显示出强大的生命力。

13年经营现金流净流入

在行业寒冬下，充足的现金流是抵御各种风险的重要保障。在这方面，中国巨石阵是稳定的。

中国巨石主要从事玻璃纤维及制品的生产和销售，产品种类齐全，涉及100多个品类，近千种规格。公司在大型池窑中建设了20多条玻璃纤维拉丝生产线，年产量达200万吨。国内有桐乡、九江、成都三大生产基地，国外在美国南卡罗来纳州、埃及苏伊士也有产能布局，产能全球第一。

2021年，受“双碳”发展战略影响，下游需求持续发力，海外市场受新冠肺炎疫情影响，供需严重失衡，市场各品种玻纤纱供不应求，价格上调。

这一年，中国巨石阵大丰收。公司实现粗纱及制品销售235.28万吨，电子布销售4.4亿米，均为历史最高。反映在业绩数据上，当年营业收入和净利润分别为197.07亿元和60.28亿元，均创历史新高，同比增长68.92%和149.51%。

在此背景下，虽然产能规模全球最大，但中国巨石仍在扩大生产。据此前披露，公司拟投资50.76亿元，通过全资子公司巨石九江建设年产40万吨玻璃纤维生产线智能制造基地。此外，公司拟在成都智能制造生产基地投资17.98亿元，建设年产15万吨玻璃纤维短切原丝生产线。

中国巨石曾经有一个宏伟的目标，那就是“再造一个巨石”，2022年是“再造一个巨石”的最后一年。公司称，“再造一块巨石”是指在“十四五”期间，公司产能规模将继续提升，构建“智能制造、产销全球化、精准管控、和谐发展”的发展新格局。

今年11月2日，中国巨石智能制造基地揭牌仪式在浙江桐乡开发区举行，这标志着历时5年打造的中国巨石智能制造基地高效、高质量竣工。中国巨石董事长常表示，近年来，中国巨石把握数字化转型和智能制造趋势，“未来工厂”建设硕果累累，使“再造一个巨石”从蓝图变为现实，成为全国智能制造标杆企业，不断引领玻璃纤维行业在数字化、智能化转型中奋进。

智能制造基地，大规模扩产等。都需要投资。尽管如此，中国巨石集团的财务状况仍然良好。

截至今年9月末，公司资产负债率为44.94%，实现三连降，较2019年末的52.15%下降7.21个百分点。

与资产负债率相关的财务费用今年前三季度为1.65亿元，为历史最低。此前10年同期超过3亿元，2015年同期甚至达到5.69亿元。2020年和2021年同期分别为3.65亿元和3.43亿元。

中国巨石经营现金流整体较为稳定，公司自2010年起将保持13年持续净流入。