美科股份去年暴增现金流转负“高存高贷”拟募资补流

日前，江苏柯美太阳能科技股份有限公司向深交所提交招股说明书，申请登陆创业板。保荐机构为证券股份有限公司，保荐代表人为许氢、龚桂明。

柯美股份有限公司是光伏产业链上游硅棒/硅锭和硅片的专业制造商。目前主要从事单晶硅片和棒的研发、生产和销售，以及单晶硅片的委托加工服务。报告期前两年，公司从事多晶硅片和铸锭的研发、生产和销售。

公司控股股东为桓台发展，直接持有公司60.96%的股份。公司实际控制人为王绿宝、、、边陈晓，其中王绿宝与为夫妻关系，王奕程为王绿宝与之子，王奕程与边陈晓为夫妻关系。

截至2022年6月30日，吴梅容通过环太发展间接持有公司股份26，685.22万股，占公司总股本的60.96%，同时担任公司董事；王禄宝通过嘉兴智汇间接持有公司股份83.95万股，占公司总股本的0.19%，控制公司0.80%的表决权，为嘉兴智汇的执行事务合伙人，同时担任公司董事长；王奕程通过嘉兴美域间接持有公司股份86.5万股，占公司总股本的0.20%，控制公司0.94%的表决权，为嘉兴美域的执行事务合伙人，同时担任公司法定代表人、董事、总经理；卞通过嘉兴美域间接持有公司股份50.88万股，占公司总股本的0.12%，担任公司副总经理。王禄宝、、、边通过环太发展及员工持股平台嘉兴智汇、嘉兴美域累计控制本公司50%以上的表决权。王鲁宝、、、边为近亲属，均间接持有公司股份，并在公司内部担任关键管理职务，对公司经营发展具有重要决策作用。此外，王鲁宝、、、边于2021年12月30日签署了《一致行动协议》。

本次公司拟在深交所创业板发行不超过145，910，830股。本次发行全部为新股，原股东不向社会公开发行股票。本次发行的股票数量占发行后总股本的比例不低于10%，不超过25%，最终以中国证监会核准的发行数量为准。公司拟募集资金50亿元，用于柯美硅能有限公司三期20GW单晶棒拉制项目，补充流动资金。

去年扭亏为盈，净经营现金为负。

2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，柯美股份的营业收入分别为55059.55万元、86719.27万元、361248.36万元、481926.73万元；归属于母公司所有者的净利润分别为-13542.88万元、-3468.68万元、20050.95万元和44236.57万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-5546.56万元、-6082.84万元、20016.27万元和43181.19万元。

经济参考报:“高存高贷”计划募集资金补充流动。

据《经济参考报》报道，在此次IPO中，柯美股份计划融资50亿元。除投资“包头柯美硅能股份有限公司三期20GW单晶拉杆项目”外，还拟使用12.5亿元募集资金补充流动资金。柯美股份表示，公司所处的光伏行业资金壁垒较高，需要大量资金支持。本次补充流动资金项目将有助于公司减少对银行贷款的依赖，降低银行贷款带来的债务和财务费用风险，保持资产负债率在合理范围内，为公司当前业务发展提供多维度的资金支持。

从目前柯美股份的偿债压力来看，IPO筹资和增资表面上是合理的。报告期内，柯美资产负债率分别为75.02%、73.27%和67.92%，流动比率分别为0.62倍、0.93倍和1.08倍，速动比率分别为0.54倍、0.82倍和0.82倍；同期柯美股份可比公司平均资产负债率分别为54.32%、55.50%、58.50%，平均流动比率分别为1.32倍、1.22倍、1.25倍，平均速动比率分别为1.12倍、0.98倍、0.99倍。

柯美股份表示，公司正处于业务发展期，日常生产经营和固定资产投资需要大量资金。但公司融资渠道较为单一，主要通过银行贷款和经营性负债，因此资产负债率高于同行业可比公司。截至2021年末，柯美股份短期借款51，414.57万元，一年内到期的非流动负债33，559.09万元。但记者发现，截至2021年末，柯美股份账面上的货币资金高达134337.01万元，较为充足。同期，柯美股份在交易性金融资产账户中的银行理财产品余额为53，111.46万元，表现为“高存高贷”。

由于债务规模庞大，大规模的利息支出也在吞噬着柯美股票的利润。报告期内，柯美股份利息支出分别为1，553.31万元、3，324.95万元和5，904.15万元，合计10，782.41万元。而同期柯美股份的利息收入只有741.69万元、999.72万元和2045.95万元，合计只有3787.36万元，无法抵消利息支出。