京东方入股荣耀，意在“抗周期”

近日，荣耀终端有限公司工商信息发生变更，其股东名单中新增了BOE科技集团有限公司、金钟启智股权投资有限公司(有限合伙)、国鑫资本有限公司等一批股东。

特别值得注意的是，新股东包括面板行业的领导者BOE。这家公司在全国多地拥有16条半导体显示屏生产线，一度高居全球面板出货量榜首。也是华为、小米、荣耀、OV等手机厂商的核心供应商之一。

此前，行业终端厂商大多投资上游面板企业，如苹果入股其供应商日本显示器公司JDI，小米入股TCL集团等。终端厂商通过绑定上游面板厂，期望获得更稳定的屏幕资源，但面板厂商成为手机公司股东的情况非常少见。

那么，作为显示面板的龙头企业，BOE投资终端厂商的原因是什么呢？和手机巨头荣耀的合作会有效果吗？

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庄舞剑意为“反周期”

在BOE投资荣耀之前，它已经是荣耀的屏幕供应商。据悉，BOE此前已经为荣耀Magic3、荣耀60、荣耀Magic4、荣耀Magic V等多款产品提供了柔性有机发光二极管屏幕

对此，荣耀回应称，公司致力于与产业链伙伴合作，为用户带来产品创新和体验过渡，更好地服务全球消费者。

虽然BOE没有回应，但BOE入股的荣耀无疑是“庄子之剑，意在抗周期”。

从以往的发展规律来看，随着产能的变化和释放，面板行业呈现出典型的周期性。在需求稳定的前提下，面板投资额大，回报周期长，产能在一段时间内集中释放，导致行业周期性供大于求，周期性特征强。

2020年下半年以来，在流行的“宅经济”影响下，远程办公、在线教育、家庭娱乐等应用市场进一步扩大，终端市场需求呈现爆发式增长。面板行业进入“超级上行周期”，主要面板产品价格上涨一倍以上。

作为领头羊的BOE，得益于此，其业绩也开始了高速增长模式。财报显示，2021年，BOE实现营收2193亿元，同比增长61.79%；实现净利润258.3亿元，同比增长61.79%。这种成就曾经风光一时。

但去年三季度后，全球电子行业整体进入下行周期，消费终端需求低迷。canalys数据显示，今年第三季度，国内智能手机销量同比下降21%，彩电出货量同比下降2.8%，今年第二季度个人电脑出货量同比下降16%。

受智能手机、PC、电视等消费电子产品销售低迷的影响。，面板供需错配，价格持续下跌，高景气不复存在。

根据Omdia的最新预测，2022年第三季度全球显示面板制造商的产能利用率预计将降至73%，为2012年以来的最低水平，全球面板行业的产能利用率创下十年来的新低。

由于面板行业周期的下行趋势，BOE的盈利能力也开始受到抑制。今年第三季度，BOE创下6年来最差成绩单，实现净利润亏损13.05亿元，同比下降118.01%。

至于受面板价格走低拖累的业绩，JD.COM也承认未来可能还会持续一段时间，但已经到了筑底阶段。

面对面板行业高投入、快速迭代的行业特点，位居全球前列的BOE A将业务向下游拓展，无疑加强了与终端用户的联系，缓解了面板周期的波动。

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上游和下游频率拍摄

需要一提的是，这并不是BOE第一次在上下游产业链上占据主动。

11月6日，JD.COM也发布公告称，拟自筹资金不超过21亿元认购LED芯片厂华灿光电。目的是快速获取LED外延/芯片的核心技术，保障公司核心材料MLED芯片的供应，快速完成LED芯片关键环节的布局。

此外，BOE A也在积极转型物联网，建立了以显示和传感器为基础的“1+4+N”事业群，延伸至半导体显示产业链和物联网各场景价值链。生态链投资是构建生态的必要手段。

其中，“1”表示半导体显示业务；“4”包括传感器及解决方案业务、mini LED业务、智能系统创新业务和智能医疗工程业务；“N”是要融入物联网场景的具体业务。

论互联网的生态建设，手机行业目前走在了前列。不离身的手机，让用户永远不下线，直接与企业和消费者对接。对于每个人来说，手机已经成为了最有用的身份识别，或许是作为与所有智能终端交互的“钥匙”。

如果BOE不想在这个“互联生态”中被淘汰，就必须掌握自己的智慧门户。此前，很多车企通过“做手机”来打造自己的“智能物联网”。就像小米积极开发自己的Alot地图一样，尽快开发和占领更多的智能终端。

因此，BOE入股的荣耀，是其“1+4+N+生态链”业务布局中发展生态链业务的一枚棋子，其背后的投资逻辑显然也会遵循这一发展逻辑。

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有什么影响？

BOE不仅是荣耀的唯一有机发光二极管屏幕供应商，也是维信诺的供应商。同样，BOE不只是尊重一个客户。那么BOE入股荣耀终端会对各自的产业链产生什么影响呢？

毫无疑问，作为屏幕供应商，BOE入股荣耀时会全力支持后者。荣耀作为手机市场的强势玩家，将反过来促进BOE的业务。

BOE之前合作的华为，体量很大，但是现在衰落很明显。虽然积极拓展OPPO、vivo、苹果、三星等客户，但订单量永远无法与其庞大的产能相比。

荣耀离开华为体系后，在手机领域的销量依然可观，成为国内数一数二的手机厂商。IDC数据显示，2022年第三季度，荣耀在中国手机市场出货量约为1270万部，市场份额为17.9%，排名第二。

除了手机，荣耀终端业务还涵盖平板、笔记本、电视等。虽然JD.COM不是荣耀唯一的屏幕供应商，但此次战略入股后，荣耀的供货比例势必会大大增加。

此外，目前面板厂商在有机发光二极管屏、液晶屏等方面已经有所过剩。他们需要的是向终端释放产能，出海，这是一个很好的选择。目前荣耀发展越来越多，可能有助于国产屏幕“走出去”。

通过荣耀定向增发的方式，BOE、CICC、国信资本、鲲鹏资本等多家用人单位获得了数十亿元的战略投资。在这些强大背景的支持下，荣耀可能会越走越远，也可能会弥补华为手机空缺的市场份额。

总的来说，BOE分享了“反周期”的荣耀。借助双方的资本连接，可以更好地协调产业链上下游资源，共同打造更具创新性和竞争力的终端产品。

但是，需要指出的是，任何事物都有两面性。目前电子行业消费疲软，手机厂商目前的格局基本稳定。荣耀只是其中的一部分，竞争力到底有多大还是未知数。

此外，我们还应该考虑到，JD.COM方正正面临着激烈的行业竞争。如果BOE与荣耀深度绑定，可能会影响与其他客户的合作，也可能会影响荣耀与其他面板厂的合作。