11月4日，北京证券交易所发布“首发阵容”——北证50成分指数样本股名单。今日正式发布北证50成分指数实时报价，反映市场整体运行情况，提供投资标的和业绩比较基准。北证50成分指数以2022年4月29日为基准，基点为1000点。
开市一年多来，北交所服务创新型中小企业的作用继续有效发挥，126家企业融资超过260亿元，其中90%以上集中在新一代信息技术等战略性新兴产业，近80%属于中小企业。
一年多来，北交所二级市场交易活跃度明显提升。126家公司日均换手率为0.84%，交易活跃度增幅超过100%。与a股市场整体相比，北交所的交易活跃度还有很大的提升空间。随着北证50成份股指数的亮相，融资融券政策的出台，以及一系列为市场引入“活水”的政策措施的出台，北交所的交易活跃度有望进一步提升。北证50成分指数样本股引领的北交所优质公司估值修复值得期待。数据显示，截至上周五收盘，北证50成分指数样本股表现突出，超八成股票滚动市盈率低于各自行业，16只股票低于行业的50%，23只股票低于行业的10%至40%。
北交所接连出台“政策套餐”
北交所服务创新型中小企业，继续发挥有效作用。自开市以来，共有126家公司成功登陆北交所，共筹资超过260亿元，其中7家公司筹资超过5亿元，99家公司筹资在1亿元至5亿元之间。从行业分布来看，属于新一代信息技术产业、高端装备制造业等战略性新兴产业的公司数量超过110家，占比近九成。从企业规模来看，95家为中小企业，占比超过75%，体现了北交所的包容度。
“筑巢引凤”，北交所加快系统建设，近日密集发放一周年“政策礼包”。11月18日，北交所宣布降低交易手续费标准。自2022年12月1日起，股票交易手续费标准由成交金额的0.5‰下调至成交金额的0.25‰，降幅为50%。
11月4日，北交所发布北交所50成分指数样本股名单，计划于11月21日正式发布实时行情。11月11日，北交所发布《北京证券交易所融资融券交易细则》和《北京证券交易所融资融券交易配套指引》。今年上半年，北交所板转系统也正式落地，使我国多层次资本市场实现了真正的互联互通。
万宏源表示，融资融券政策出台后，北交所的市场流动性将进一步增强。同时，北证50成分指数的正式运行将提高市场知名度，引入增量资金。
样本公司盈利能力较强。
“种梧桐树会吸引凤凰栖息”。北交所50成分指数的发布和亮相，意味着北交所向成熟市场迈出了一大步，也是吸引长期资金的关键一步。北交所表示，根据指数编制方案，北证50样本股的前50只证券是按照市值规模和流动性选取的，既有代表性又有成长性。
前五大权重股分别是吉林碳谷、连城数控(835368)、贝特瑞(835185)、英泰生物(833819)、北国股份(430047)。其中前三大权重股“只有三家”，市值过百亿。以上重量级人物多为行业龙头。比如吉林碳谷是碳纤维原丝龙头，联成数控是光伏硅片设备龙头，贝特瑞是锂电池负极龙头。
北证50成份股指数的样本公司大部分仍属于中小企业，共有39家，整体盈利能力普遍较强。据统计，2021年50家公司加权净资产收益率中位数为13.59%，高于非北交所公司净资产收益率中位数5个百分点以上。去年有21家公司的净资产收益率在15%以上，占比42%。吉林碳谷加权ROE接近53%，排名第一。
纵向来看，50家样本公司盈利能力持续较高，近5年净资产收益率中位数在13%以上。其中吉冈精密、长虹能源(行情836239，诊断)、京赛科技(行情871981，诊断)等29家。，连续五年加权净资产收益率超过10%，包括吉冈精密、盖世食品(行情836826，诊断)、海西通信(行情831305，诊断)、汉芯。
样本公司成长性好。
从增长来看，50家样本公司前三季度营收和净利润同比分别增长47.5%和29.9%。拉长时间，50家样本公司近三年营收复合增长率中位数为15.45%，高于非北交所公司3.64个百分点；50家样本公司近三年净利润复合增长率中值为17.66%，高于非北股公司6.5个百分点。其中，21家公司营收复合增长率超过20%，25家公司净利润复合增长率超过20%。
具体来看，北国股份和吉林碳谷近三年营收复合增长率均超过70%。达拉2018年总营收为1029万元，去年为5686万元，复合增长率近77%。吉林碳谷、富士达、长虹能源等公司近三年净利润复合增长率超过50%，位列前三。吉林碳谷2018年亏损8343万元，2021年大赚3.15亿元，三年复合增长率超过79%，排名第一。
部分样本公司未来的成长性也值得期待。目前已有19家公司被机构覆盖。其中，贝特瑞、联成数控、同翔科技等公司一致预测今年、明年、2024年净利润增速均超过30%，吉林碳谷、京赛科技、吉冈精密等公司三年净利润增速有望超过20%。具体来看，10家机构评级的吉林碳谷一致预测，今年、明年、2024年净利润平均增速接近64%。九家机构评级的贝特瑞，一致预测三年净利润平均增速将超过42%。
海通证券认为，与其他板块相比，北交所上市公司呈现出明显的“小、专、精”特征。上市公司大多专攻某个细分领域，行业竞争不严重，客户结构相对稳定。这些企业上市融资后，在行业中脱颖而出的机会大大增加。投资者可以通过北交所参与企业高速成长期的投资，享受高成长带来的红利。
样本公司的RD投资是持续稳定的。
高质量发展离不开创新驱动。样本公司的高盈利性和成长性主要依赖于持续稳定的RD投资。2022年前三季度，50家样本企业研发支出同比增长45.4%，累计发明专利近千项。前三季度RD投资中位数为4.84%，比非北交所高出近0.8个百分点。其中，北国股份、数码人、创元新科(行情831961，诊断股)等9家公司研发投入超过10%。
今年前三个季度，达拉在RD的投资超过了76%。公司是一家创新型生物制药企业，专业从事基因治疗药物、重组蛋白药物和眼科药物的研发、生产和销售。数字RD位居第二，今年前三个季度RD的投资超过了70%。该公司专注于数字医疗领域的软件开发。
近年来，样本公司不断加大创新投入。50家公司的RD投资中位数在2019年为4.6%，2020年为4.45%，2021年为5.14%。超过一半的公司继续在RD大量投资，26家公司连续三年在RD的投资超过4%。
公司估值修复可期。
除了融资融券、北证50成分指数、降低交易成本等政策红利，一系列为市场引入“活水”的政策措施也在筹备中。例如，市场普遍预期的措施包括引入混合交易制度和降低投资者门槛。在此背景下，北交所50成分指数样本股乃至整个北交所优质公司的估值修复行情表现值得期待。
目前北证50成份股指数样本股估值相对较低。据统计，50家公司的初始市盈率中值不到20倍。市盈率在20倍以下的公司多达24家，占比接近一半。盈泰生物、通力、吴昕隧道公司的市盈率都在10倍以下。
样本公司估值普遍低于行业平均水平。据统计，42家公司滚动市盈率低于申万三级行业估值，16家公司低于行业市盈率50%以上，23家公司低于行业市盈率10%至40%。其中，光道数码最新滚动市盈率不到16倍，申万三级垂直应用软件市盈率超过65倍。此外，同力股份、梓潼宫(行情832566)、海西通信等11家公司市盈率低于行业60%以上。
总体来看，样本公司盈利能力强，成长性好，创新能力突出。万宏源表示，北证50成分指数的发布和正式运行，可以提高市场知名度，提供收益基准，引入增量资金。申宏源认为，综合考虑流动性和持股比例的影响，预计北证50成份股指数基金可为市场带来20亿-30亿元的增量资金。
北证50成份股指数ETF的规模也值得期待。数据显示，截至最新，科创50指数9只ETF规模已达近549亿元，约占科创50成份股流通市值的5%。以此计算，按照样本股最新流通市值，北证50成份股指数ETF规模预计接近45亿元。
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