诺安基金杨谷：十七年如一日 深研稀缺个股获取超额收益

市场持续波动，对主动权益类基金经理带来巨大挑战。据银河证券统计，截至9月22日，股票型与偏股型基金过去1年、2年、3年平均净值增长率均为负。在此背景下，一些久经沙场的老将投资实力愈发突出。如杨谷管理的诺安先锋A，过去1年、2年、3年、5年超额收益率排名均居同类前25%，具体排名为463/2578、62/1540、78/788、48/444，并同时获得3年期与5年期和10年期五星评级。（来源：海通证券，同类为：主动混合开放型-强股混合，发布日期：2023.9.2，数据截至2023.8.31）

提起杨谷，几乎可以用“稀缺”二字来概括。首先从业经历来看，2003年加入诺安基金，至今已超过20年，现任副总经理，依旧坚守在投研一线，其代表作诺安先锋自2006年2月管理至今，已经超过17年。其次，诺安先锋A任职以来收益为835.33%，同期业绩比较基准为236.03%，超额收益为599.30%。（业绩数据来源：诺安基金，托管行复核，截至2023.9.25）如此坚持与专注，在业内并不多见。再从投资特点来看，自2020年以来各定期报告显示，诺安先锋持股数量超过300只，不少都是优质冷门中小市值个股。其核心策略的关键在于筛选出有安全边际又具成长性的个股，之后稳定持有并伴随企业成长。卫星策略会基于对市场环境的判断，选取适当的资产或赛道动态投资，增强投资的灵活性捕获超额收益。

在杨谷看来，经济发展所处阶段不同，通过投资企业获取超额收益的方式也不一样，需要基金经理在变化中提取最关键的信息，而田野调查是补齐投资的最后一块拼图。他曾指出：“研究不能只停留于‘纸面工程’，努力挖掘别人没有发现的既有安全边际又具有成长性的个股，你所管产品的业绩才能脱颖而出。”

其实，诺安先锋A能够持续通过挖掘稀缺个股创造超额收益，也离不开投研团队的赋能。诺安基金投研团队的理念和文化是搭建一个学习型平台，深度调研、充分共享、独立决策、共同进化已成为团队的特色之一。团队之间，既独立决策又相互讨论，形成一种360度“众人为我、我为众人”的互促型投研文化。

例如，在诺安基金权益投资事业部以各赛道为方向成立投研互动小组，小组不仅会在组内进行投研分享，同时还会开展跨组间的投研互动，以最大提升投研转化效率。不同赛道的成员分享彼此的互动成果和研究逻辑，不仅能起到不同思路碰撞效果，还能促进不同赛道、不同行业、不同标的之间的回报收益率比较，这会极大助力基金经理能力圈的纵深度拓展、研究员开放式的研究体系搭建，乃至诺安权益投研团队的人才梯队搭建。团队共协作，以平台赋能，诺安基金的投研生态拥有一种徐徐共生的正向循环力量。

追风赶月莫停留，平芜尽处是春山。成立近20年来，诺安基金矢志不渝坚守价值投资理念，以“面向行业，做提供答案的人”作为出发点和使命，致力于成为基金持有人资产的守护者，成为更值得信任、更值得托付的公募基金公司。

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.2.22至今，杨谷担任基金经理；2020.4.30-2023.9.16，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2018-2022年净值增长率分别为：-19.80%、25.83%、46.58%、48.40%、-15.18%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.55%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%；C类2021-2022年净值增长率为29.35%、-15.54%，同期业绩比较基准收益率为-1.42%、-16.88%。（数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）

杨谷：硕士,CFA,具有基金从业资格。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部。2003年加入诺安基金管理有限公司,历任投资部总监、权益投资事业部总经理等，现任公司副总经理。2006年11月至2007年11月任诺安价值增长股票证券投资基金基金经理,2010年9月至2015年1月任诺安主题精选股票型证券投资基金基金经理,2013年4月至2015年1月任诺安多策略股票型证券投资基金基金经理。2006年2月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起兼任投资经理。

风险提示：诺安先锋混合风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。