长期价值投资如何进化？

长期价值投资的核心逻辑是提高安全边际，先有一个有性价比风险的基数，再用合理的落地操作系统，达到长期低风险满意合理的收益所以进化的方向首先是扩展安全边际的风险定价能力，也就是估值的长期思维视角的模糊精度要进化，估值限制的适用范围非常大也许股市里99%的企业都不适合或者不值得花时间去评估在有少数价值观的企业中，估值能力应该有一个自由的维度，不能用单一的视角或公式来评价简单来说，选择极其有限，但在选择优秀企业时，估值的视角要自由全面

估值是模糊精确的，自然要找到风险和性价比好的标的，但是怎么落地呢买好股票不能不管，更不能鼓励，必须有一个合理的投资体系来完成从买入，等待，观察，卖出的执行投资体系演变的关键也是自由维度

为什么选股受到极大限制，估值和投资体系自由原因是有限的选股是为了保证安全边际，估值和制度的自由也是为了提高安全边际实际上，目的是增强安全边际的进化

神华，中海油，阿里，这三年主要是重仓估值的维度不一样，投资体系的应变也不一样，但都可以用进化估值和投资体系进行价值投资

神华在2018年开始投资的时候，就明白神华是一个低成本的煤炭供应商，其独特的价值就是整合的优势，极高的分红，内在价值高，市场价格低估值不难，实际操作也很简单我买的很慢，下跌的时候一直买，但是很难股票价格一直在下跌记得到2020年6月，股价最低谷的时候，我拿了大概50万股成本13元，市场价12元，跌了两年三年，买了两年三年而且股价阴云密布，没有足够的套利差价还好有好的分红逐步降低成本，继续买分红，但是账面持续亏损，持股体验难受复核后介入为时过早，17元在跌价周期中开始买多2018年申花的风险—业绩比，当时的市场环境，应该可以观望和买入2022年开始上涨，40万股在20元以上慢慢卖出，卖到27元最后赚了600万对吧然后用本金和资本回报补充现金储备，开始买阿里，再加一点中海油申花的投资跌跌撞撞，结果还可以申花真的很优秀，在低迷的股价中有很高的安全边际不然它撑不住，也不敢重仓

中海油在2020年12月买的，感觉很急，因为机会突然出现的原因是一些市场被美丽国打压的消息，中海油确实有不错的历史业绩当时6.6的价格，因为机会突然，来不及找资料了解你买30万股是不是很着急我不敢买2021年，慢慢了解，慢慢建仓增持，年底完成建仓目标，120万股左右吧2022年6月，从12月到12月5日，在股息分配之前，出售了150，000股后来中海油跌到9元，慢慢把他们买回来了，最高不到140万股昨天11月26日卖出5万股，距离上次卖出7个月，多头套利的机会出现了中海油和神华投资的经历很不一样，就是中海油几乎没有低价买入的机会，股价从2020年6元的低点一路上涨价值投资中，股价普遍下跌，买入较多，但中海油本身的价值增长快于股价涨幅根据安全边际的提高，即使是第一只重仓股，我自己也加了一点仓位，但是股价涨多了还是要卖出，这样长期投资的心态可能会更平衡稳定

阿里2022年开始建仓买入时，他认为在商业周期和价格周期中，股价会持续低迷一年他对资金头寸做了一个计划，计划如何从120买入到80他准备在120买一些，很快涨到130，买的少了结果他没想到会继续跌到60记得70，65，60附近继续分批买1000后来股价涨了，我买够了，不到7万股吧费用在90左右吧买的成本还可以，过程也不容易，但是提前有一定的资金头寸准备，买下来也没那么难过

实战之前，我们要有一个自由度很高的投资体系，更重要的是要有估值自由度很高的风险定价能力最重要的是，安全边际是优秀企业中优秀企业必须遵守和跟进的价格高的优秀企业继续向上看，价格跌到谷底的优秀企业一定要抓住机会寻找机会，择优低买，耐心持有，合理套利，继续投资周期大道至简是对的，但如何上路呢水平不足，投资人觉得前路一片光明，却找不到出路我自己前6，7年的全职投资也是如此只有进化，只有诚实面对自己的不足，进化思维逻辑，投资体系，投资者要积累足够的进化，才能继续合理应对，因为时间和事件，接受变化为常态并进一步理性忽略或合理利用时变事件

个人投资思维，非建议，看海。