广发基金：季报期关注业绩超预期板块组合构建兼顾均衡

上周市场延续调整走势，其中万得全A回调2.5%，沪深300回调1.5%，中小综指和创业板指分别下行3.8%和3.6%。行业方面，家用电器、煤炭和银行表现较好，分别上涨3.4%、1.4%和1.2%。广发基金认为，虽然近期A股波动加剧，但从风险溢价的角度来看，当前的A股配置价值值得关注，关注A股后续的行情演绎。一季报表现超预期的低估值方向表现阶段性占优，组合构建上均衡配置或是更好的应对方式。

上周，国家统计局发布一季度中国经济数据。数据显示一季度我国生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，经济运行开局良好。广发基金宏观策略部认为，一季度经济数据小幅超市场预期，从结构来看，服务业和建筑业有正面贡献，人员流动和场景修复的恢复是服务业景气回暖的重要原因，而政策支持以及积压需求的释放是建筑业景气改善的原因。一季度经济数据好于预期,但目前政策收紧的可能性不高，整体来看年内政策可能维持积极托底的态度。

对A股市场而言，广发基金宏观策略部认为，当前资产价格或已经反映了比较悲观的预期，而今年实际情况可能会好于去年。总体维持温和复苏的判断,关注复苏环境下A股的投资回报率。

上周受上市公司股东减持、海外制裁传言等事件影响，TMT板块出现比较明显的回调，广发基金认为，除上述因素之外,更重要的可能还是TMT板块短期估值提升速度较快。随着上市公司一季报披露率上升，可以看到一季报表现超预期的低估值方向阶段性占优，比较有代表性的比如家用电器等。虽然近期A股波动加剧，但从风险溢价的角度来看，当前的A股配置价值值得关注，关注A股后续的行情演绎。结构方面，均衡配置或许仍是更好的应对方式，其中顺周期相关的方向、高景气低估值的高端制造以及TMT中更受益于中长期产业趋势的方向都值得关注。